由于宠物食品市场自 2000 年代末的大衰退以来持续走强，私募股权 (PE) 和投资公司纷纷涌入该行业，至少获得宠物食品公司的部分所有权以跟随增长轨迹。 一些行业观察家认为，自 COVID-19 大流行开始以来，这种情况一直持续到 2021 年，因为较大的公司仍处于并购 (M&A) 的边缘。

Cascadia Capital 董事总经理 Bryan Jaffe 在该投行最新报告《宠物行业概览：2021 年春季》中写道：“虽然大型企业按兵不动，重新定位或保留现金，但私募股权及其投资组合公司将主导行业并购。” ” Cascadia 专注于宠物、食品、饮料和农业综合企业领域，在宠物行业拥有超过 12 年的经验，密切跟踪宠物食品和产品交易并代理一些交易。

至少从 2020 年中期开始，Jaffe 预测，由于经济的不确定性，大多数宠物或宠物食品并购交易将涉及 PE 和较小的目标和估值，而不是大型企业集团。 Jaffe 说，这是由于这些公司优先考虑保存资本并“解决其他特许经营业绩不佳的问题，其中一些公司进行资产剥离以重塑他们未来的投资组合。” 该评论出现在 Cascadia 的 2020 年秋季报告中。

在 2021 年春季报告中，Jaffe 写道：“许多大型消费品企业都与更大的食品特许经营权相关联，这些特许经营权正在吸引管理层的持续关注和公司资源，从他们的投资组合中的投资和并购活动中吸走注意力和资本。”

专注于核心产品组合的食品集团

Jaffe 的分析似乎在宠物食品并购领域发挥了作用。 2020 年，虽然少数大型宠物食品公司——Purina、United Petfood、Partner in Pet Food、Vafo Group、Spectrum Brands（均在 Petfood Industry Top Pet Food Companies 数据库中列出并排名）收购了较小的公司，但大多数并购交易得到了PE的支持。

截至 2021 年，在已发生的 15 起宠物食品相关并购交易中，大多数涉及规模较小的公司，通常由 PE 或行业供应商资助。 （United Petfood 和 Partner in Pet Food 今年在进行收购的大公司中仍然非常活跃。）

自 2020 年底以来发生的两笔涉及真正知名人士的交易都涉及企业集团剥离资产以专注于其核心业务和竞争力——这使得 Jaffe 去年关于此类资产剥离的评论听起来是正确的。 首先，JM Smucker 于 2020 年 12 月出售了 Natural Balance，以专注于其核心的大众市场宠物食品品牌； 作为宠物专业、超优质产品线，Natural Balance 从未真正适合 Smucker 产品组合。 （Natural Balance 现在由私募股权公司 Nexus Capital Management 所有，并且全部在宠物专业频道上。）

最近，即 2021 年 5 月 14 日，泰森食品宣布将其宠物零食业务出售给 Blue Buffalo 宠物食品的所有者通用磨坊。 泰森食品表示，尽管该食品部门取得了成功，但也许大流行对食品供应的影响，尤其是对鸡肉等蛋白质的影响，导致该公司重新评估其在非人类食品类别和市场中的参与。

另一方面，General Mills 证明了 Jaffe 所说的大公司“按兵不动”模式的例外，它只专注于人类食品业务； 相反，它正在增加其宠物产品组合。 根据顶级宠物食品公司数据库，这可能是因为该投资组合的收入从 2019 年到 2020 年增长了 18.5%——与按兵不动相反。

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